合肥百货经营持续低迷欲探索电商及消费金融

2019-09-14 07:49:42 来源: 朝阳信息港

合肥百货经营持续低迷 欲探索电商及消费金融转型

公司2014年前三季度实现收入73.73亿元,同比下滑1.78%;归属母公司净利润2.89亿元或EPS=0.37元,同比下滑18.69%;扣非后归属净利润2.72亿元,同比下滑20.56%,低于预期。三季度单季收入20.98亿元,同比微降0.06%,较二季度10%的下滑幅度明显改善,主要由于:1)三季度黄金高基数影响减弱;2)55周年司庆、内购会等大型营销活动拉动。

促销增加、新店培育(上半年新开超市3家、百货、电器城各2家)使得公司三季度毛利率同比下滑1.06pp至18.12%,销售+管理费用率同比上升1.18pp至12.33%,综合导致公司三季度净利润率下滑2.38pp至2.99%,净利润同比大幅下滑44.34%至0.63亿元。

电商探索及消费金融转型值得期待

公司作为安徽零售龙头,高品牌认知度+内生品类积极调整+外延省内二三线市场开拓(未来仍有7个储备项目在16年底前开业)巩固市场地位,但考虑到持续疲软的消费需求,公司经营复苏仍待观察。

公司向电商(专题阅读)和消费金融领域的拓展仍将是未来业务亮点:上半年和京东合作 中国特色安徽馆 开放平台正式投入运营,还相继增持兴泰小贷、长润支付,并参股成立徽银消费金融公司。

盈利预测及估值

由于终端需求持续低迷,我们下调公司年经营性EPS至0.48、0.51和0.59元/股。此外周谷堆商铺有望于四季度陆续结算(中报披露已预售3.82亿元),增厚公司14年收入约4亿元,净利润5000余万(盈利预测暂未包含)。考虑到公司或受益安徽国企改革,维持 谨慎增持 评级。


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