铁路设备行业海外项目捷报频传国内有待政策

2019-05-14 14:41:43 来源: 朝阳信息港

铁路设备行业:海外项目捷报频传 国内有待政策发力

,3月17日,南非国家交通运输集团公布了该国“史上”的机车采购招标结果,中国南车的株洲机车获得21亿美元的电力机车大单,中国北车的大连机车获得近8亿美元的内燃机车订单。3月17日晚间,中国南车公告近期签获合同208亿元,包括南非机车项目128亿元;中国北车公告近期签获合同88亿元(不含南非项目)。我们认为,以中国南车、中国北车为代表的中国铁路装备企业,坚持“走出去”战略,依靠先进技术和高性价比,正不断获得海外客户的认可,从主要出口货车到动车组、机车、城轨地铁、客车等多产品并举,项目规模也从数亿元到上百亿元,成绩斐然。

经济下行压力大,铁路有待政策支持:近期我国公布的月进出口、固定资产投资、社会零售总额等均表明国内经济开局疲软,而房地产销售走弱隐含着更大的下行风险。从宏观调控的角度,政府在合适的阶段需要提振需求,而铁路历来是重要的选择。根据企业发布的重大合同公告测算,2013年末,中国南车手持合同超过1000亿元,中国北车手持合同超过900亿元。经过2013年下半年的两轮大规模招标,南车和北车的动车组订单饱满,但中国铁路总公司近期接收动车组的速度偏慢一些。无论是加快投融资体制改革(例如成立铁路发展基金),或是加大财政支持力度,都将对中国铁路总公司的经营和资金状况有所增益,进而加快铁路车辆的采购进度。

投资建议:铁路设备行业需求形势已经好转,出口市场也呈现不断突破的局面,后续市场化的改革措施将激发铁路行业的潜力,我们继续给予铁路设备行业“买入”评级,重点看好综合性的铁路设备制造商中国南车、中国北车。我们预计中国南车年EPS分别为0.311、0.405和0.466元,给予“买入”评级,合理价值为6.08元;中国北车年EPS分别为0.422、0.534和0.635元,给予“买入”评级,合理价值为6.41元。

风险提示:铁路改革配套的各项支持措施未能及早落实,导致铁路实际建设进度偏向缓慢,相关设备需求低于预期的风险;原材料价格波动导致在手订单盈利能力变化的风险。

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